天价分红的背后，是股权博弈与多年控制权争夺的跌宕剧情。
科兴生物发布巨额分红计划
停牌六年之后，昔日的疫苗之王科兴生物突然决定掏空钱包，给股东撒钱了。
近日，科兴生物发布公告称，公司将加速支付先前宣布的每股普通股55.00美元的特别股息，于7月7日特别股东大会日派息。同时，特别股东大会后将追加19美元/股股息。后期计划再派发每股20-50美元股息，总分红上限达124美元/股。
要知道，科兴生物停牌前股价也才为6.47美元/股，市值是3.89亿美元。按第一阶段55美元股息计算，科兴生物的股息率（ttm）将达到850%。换句话说，相当于花100块买股票，直接返现850块。
截至2024年6月末，科兴生物归母股东权益合计86.49亿美元，根据公司最新发布的三次特别股息支付方案，分红金额最高或达75亿美金。
这就意味着，如果方案通过，科兴生物可能要掏出超过账上余额的70%资金回馈股东，这令市场十分惊讶。
科兴生物之所以慷慨分红，或许与公司已经持续多年的股东内斗有关。科兴生物特别明确，第一阶段每股55美元的现金股息将早于7月9日举办的特别股东大会之前支付。而这次股东大会将审议科兴生物董事会成员任免的相关议案。
时间如此巧合，似乎说明科兴生物试图用支付特别股息的方式，来左右股东对相关议案的投票。科兴生物还在公告中表示，股东投票关系到能否如期获得补偿性股息。
这场可能让科兴掏空家底的分红狂欢，表面是停牌多年后，对股东们的延迟奖励，实质或许是对公司控制权争夺的终极手段，以及对公司剩余价值的榨取。
两位创始人长达7年的股权争夺战
事实上，科兴生物的控制权争夺战由来已久，最早是发生在两位创始人之间。
科兴生物目前间接控制了4家在内地运营的子公司，分别为北京科兴、大连科兴、科兴中维和科兴中益。其中，科兴中维和北京科兴为最核心的资产。
而这个北京科兴就是2001年的时候，由技术专家尹卫东与北大教授潘爱华共同创立的。当时，尹卫东技术入股持股约24%，潘爱华出资占股76%。国内第一支甲肝灭活疫苗，就是由北京科兴推出的。
2003年，公司核心资产赴美上市，也就有了后来的科兴生物。经过一系列股权转让和稀释，潘爱华所持股权降至26.9%，尹卫东则通过离岸架构掌控实权。2009年11月，科兴生物在纳斯达克全球市场挂牌交易。
时间来到2016年，当时的科兴生物计划私有化退市并在内地上市。于是，公司时任董事长尹卫东和潘爱华分别组成了内部买团和外部买团发出私有化要约，科兴生物控制权之战正式打响。
其中，尹卫东拉来的资本包括赛富基金、康桥资本、维梧资本等。而加入潘爱华阵营的资本，则包括受其控制的A股上市公司未名医药、中信并购基金，和当时科兴生物的第一大股东1GlobeCapitalLLC（强新资本，以下简称“1Globe”）等。
彼时，第一大股东背后的强新集团通过多个主体持有科兴生物22.5%股份，其实际控制人就是今年1月刚被选为科兴生物的董事会主席李嘉强。
不过，公开信息显示，这个华裔科学家李嘉强控制的1Globe起初是站队尹卫东的，在私有化陷入僵局后，才转向了潘爱华阵营，直至今日其仍然深度参与科兴的内部争斗。
当初，在2018年召开的股东大会上，1Globe反对尹卫东等董事会连任，并提名了新的董事人员。但是，尹卫东等原董事会成员仍获得连任。
于是，尹卫东启动了“毒丸协议”，即股权摊薄反收购措施，向除潘爱华及1Globe外的股东增发新股，强行稀释对手股权。
为了争夺科兴生物的控制权，双方甚至一度上演强行控制厂房、举报行贿和职务侵占等戏码。
去年2月，未名医药发布公告称，收到山东省淄博市张店区人民法院出具的《刑事判决书》。公告显示潘爱华因职务侵占罪、挪用资金罪被淄博市张店区人民法院一审判处有期徒刑13年。
此次被立案的缘由之一是“重要合同未及时披露”，潘爱华联合杭州强新试图转移厦门未名的34%股权，这一举动背后也依旧是在争夺北京科兴的股权。
值得注意的是，这个杭州强新同样也是李嘉强控制的企业之一，这个公司法定代表人李鹏飞，目前也是科兴生物新董事会成员之一。
在潘爱华涉及的案件之中，李鹏飞也在一审被判处有期徒刑8年，不过二人均坚持无罪辩护意见，已提出上诉。目前，该案还未有新的进展。
在这场股权争夺战中，尹卫东通过股权收购、股东会议、司法诉讼等多种手段“去未名化”。而潘爱华接连失去对未名医药、北京科兴的控制权，已彻底出局。
在一系列争夺中，2019年2月，纳斯达克以“治理失效”为由强制科兴生物停牌。
今年1月，与潘爱华联手的1Globe等来了转机。英国枢密院裁定科兴生物2018年股东大会程序违规，“毒丸计划”无效。此后，科兴生物多名董事会成员陆续声称辞职，1Globe方面提名的李嘉强等四人接管董事会。
科兴生物2024年年报目前尚未披露，但据2023年年报显示，公司最大股东是赛富资本，持股18.87%，尹卫东持股11%为第二大股东，永恩国际、维梧资本分别持有10.33%，而李嘉强的1Globe的持股仅有2.93%。
闹剧本该就此结束，但眼下科兴却再次迎来了新的挑战。
内外交困，科兴生物何去何从
潘爱华出局以及科兴生物新任董事会落定之后，谁也没有想到，等待科兴的竟然是维梧资本一方的发难。
今年4月，维梧资本在官方公众号发文称，其已针对科兴生物董事会在激进投资人1Globe及其盟友控制下采取的诸多不负责任行为发起多项法律诉讼，以保护广大科兴股东的利益。
维梧资本
科兴生物随即回应，维梧资本的一系列言论为虚假指控，其正通过诉讼和向公司股票转让代理人、公司董事会成员发送恐吓信与信息的方式，试图阻止公司向股东支付特别股息。
科兴生物还表示，科兴所有普通股股东在过去七年分文未得，但维梧集团已在2021-2024年期间，从科兴的一家控股子公司获得了超8亿美元的现金股息。
今年6月，维梧资本发文否认从公司“双重获利”，并表示，公司另一重要股东赛富正式要求召开股东特别大会，以选举新的董事会成员并取代现任董事会。
面对多方指控，科兴目前的董事会急于在特别股东大会前实施第一次分红，一方面被市场视为争取股东支持，另一方面或许是采取“消耗战”策略，即若公司现金分光，即便对手未来夺权成功，接手的也只是空壳。
其实，根据赛富基金的公开信，目前科兴生物账户共积压103亿美元现金及现金等价物，若按照前文中最高约75亿美金的特别股息支出计算，将消耗公司绝大部分资金。
科兴生物在2021年业绩爆发后，近几年明显承压。甚至在2023年，公司亏损了1亿美元，好在去年公司收入有所回升，扭亏为盈。
综上，靠疫苗狂赚千亿早已成为科兴的历史，如今的科兴生物，面临股东内斗和时势已去的内外交困局面，不知还能撑多久。
放眼望去，不止科兴，万科与国美也因股东内斗付出了惨痛代价。这两家公司虽然都以创始人王石、黄光裕重新掌权告终，但也因控制权争夺陷入长期经营动荡、投资者信心受损，国美错失电商转型窗口，市值大幅缩水；万科的战略也被迫停滞，市值蒸发千亿。
其实科兴也好，国美和万科也罢，都为行业敲响了一个警钟——如果股东内斗的剧情持续上演，股东利益至上的准则沦为了短期套利的工具，企业的长期价值也将被彻底瓦解。
转自：首席财经观察
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